1、发展历程
　　我国环卫服务此前主要是由政府管理和实施的，市场化改革大致分为三个阶段：
　　第一阶段，政府行政职能主导管理阶段（1949-2000）。市政环卫工资在政府主导下进行，由事业单位环卫部门进行监管和实施。
　　第二阶段，市场化试点阶段（2000-2012）。某些沿海发达城市启动政府采购公共服务试点，零星项目开始招标。
　　第三阶段，市场化推广发展阶段（2013至今）。国家出台政府购买公共服务相关政策，十八大提出深化改革推广政府购买服务，环卫服务市场化成为必然发展趋势，广东、浙江、福建、海南等沿海省市开始积极探索。
 
　　2、环卫市场资金来源
　　环卫市场的资金来源主要是地方财政专项经费，受宏观经济调控因素影响较小，属于刚性支出。随着日益高涨的环保呼声，和市民对居住环境的要求提升，这部分刚性支出会逐年上升，服务经费有保障。
 
环卫财政支出不断增长
　　3、环卫服务市场化程度
　　环卫市场化程度各地差异较大，根据调研，深圳、杭州等地市场化程度较高，二三线城市市场化程度较低，南方比北方市场化程度高。产业人士普遍认为，目前全国市场化程度平均20%左右，一线城市市场化空间已经不大，未来的提高来自于二三线城市。


由于环卫行业较为特殊，作业效果涉及民生、市容市貌关系地方官员政绩，且牵涉到大量体制内的一线环卫工人，因此地方政府多持谨慎观望态度，市场化程度必然是一个循序渐进的过程。但试点城市的良好效果具有强大的示范效应，在政策的推动下有望在十三五期间达到60%的市场化渗透率。
　　4、环卫服务市场空间测算
　　环卫服务包括城市道路生活垃圾的清扫和收集，按照2015年全国城市道路清扫面积73.3亿平方米，行业平均道路清扫价格在8-12元/平方米，假设按照10元/平方米来计算，每年全国城市道路清扫市场空间在733亿元。按照道路清扫占总环卫市场70%的比例估算，全国环卫市场每年运营规模在1047亿元。
　　若十三五期间全国环卫市场化程度由目前的20%提高至60%，则市场空间至少为目前的三倍，未来五年复合增速至少25%，环卫市场化进程进入突飞猛进的时期。
　　若考虑城镇化水平提高、各地新区建设带来的道路清扫面积增量，和机械化水平提高、环境质量要求提升带来的单价上涨，市场空间与增速还会更高。
 
2004-2015年我国道路清扫保洁面积
 
2004-2015年我国生活垃圾清运量
　　4、环卫服务行业商业模式特点分析
　　商业模式：建设周期短、资产周转快、现金流稳定
　　环卫服务业的客户主要为政府环卫管理部门，通过公开招投标的方式获得，运营期平均为3-5年，采用委托、合同等方式，近年来随着PPP模式的发展和成熟，大型环卫项目多采用PPP模式，运营期限也延长至15-30年。
　　相对其他环保细分子行业，环卫服务业具有以下特点：
　　（1）建设周期短：从项目取得到实施运营，一般不超过3个月，建设期的准备工作主要是环卫设备采购和人员培训；
　　（2）资产周转快：轻资产模式，资产周转率较高；
　　（3）现金流稳定：由地方财政预算出资，根据每月作业效果打分，按月或季度支付，支付周期在1-3个月；
　　（4）劳动力密集：人员工资在总运营成本中占比50%以上，也因此造成地方政府大概率会保证按期支付，以免拖欠弱势群体工资。
 
资产周转率明显高于其他行业
 
人员工资占总营业成本50%以上
　　5、整体经济环境分析
　　我国经济增速放缓已是不争事实，2016年政府预期GDP增速下调至6.5%，我国经济增长将长期呈现L型，使得总体资产收益率下降。与之同时出现的是通胀压力增大带来的货币购买力下降、美国加息和全球复杂局势等带来的人民币汇率贬值、和房地产价格高位徘徊。
　　资金风险偏好明显下降，二级市场波动加大的背景下，资金涌入固收市场，无风险利率低位徘徊。资本纷纷寻找收益率稳健的优质资产。
　　6、环卫服务行业投资收益分析
　　作为基础市政服务业务，环卫行业投资收益率较为稳健，参考资本市场上专业环卫服务企业披露的财务数据，净资产收益率水平在30%左右。
　　随着PPP模式的推广，项目签署的运营期限长达15-30年，占领市场成为与对手拉开差距的当务之急，行业进入跑马圈地的阶段。